（原标题：东吴期货商量所策略参考｜好意思众议院通过法案：扩大对伊制裁！国际油价大跌！原油系商品后市怎么走？）

宏不雅金融衍生品：盈利触底反弹

股指期货。近期万亿国债增发、中好意思关系旯旮改善、好意思债利率回落等多重积极成分共同发力，北向资金流出放缓，带动市集风险偏好回升，指数预测延续企稳反弹走势。受益于产业催化，小盘成长格调发达较好，提议逢低布局IM、IC。

玄色系板块：延续强势

螺卷。好意思国非农职业东说念主数低于预期，好意思债收益率下行，钢材价钱周五夜盘延续反弹，最近外洋加息预期走弱给了巨额商品反弹很强的相沿。基本面而言，数据上看旯旮上还保执韧性，原料低库存下价钱更强，盘面价钱钢厂依然运行不亏本，价钱走势将更多受计策和预期扰动，短期偏强。

铁矿。铁矿价钱延续强势，基本面变化并不大，供应执稳，需求略有下降，口岸累库。市集对国内计策预期比拟强，钢材价钱的走强也给了铁矿反弹的空间，现在来看宏不雅和产业还比拟支执价钱飞腾，多单可连接执有，同期不错探求5-9正套。

双焦。天然近期双焦现货偏弱，但盘面价钱发达强势，基差基本为负。钢材的飞腾，使得低库存的双焦价钱有了飞腾的驱动，预测盘面震憾偏强运行。

玻璃。玻璃现货延续下降，周末产销略有转好，最近市集厚谊回暖重叠玻璃厂库存偏低，玻璃价钱飞腾建筑基差，预测短期震憾为主。

纯碱。受减产、考试影响，上周纯碱产量回落，不外依然督察高位，接下来德邦投料复产，金山提负，产量还有加多空间。需求端玻璃厂补库，需求旯旮有所好转。上周盘面反弹，跟累库放缓也商量系，不外大标的短期供应波动不改总体累库预期，价钱执续飞腾动能不及，操作上提议5-9反套。

动力化工：原油溢价进一步退出

原油。隔夜原油回落，是近几周周末前坚苦一见的下降行情，此前市集担忧巴以时事恶化，空头时常在周末前离场助推油价飞腾。好意思国非农职业数据超预期放缓，进一步相沿了好意思联储无需再度加息不雅点，但同期也注入了改日需求可能疲软的信号。沙俄周末证据12月将连接减产减出口，与此前表态一致，预测不产生旯旮影响。咱们督察之前不雅点，即原油基本面有所弱化，但风险在于地缘溢价仍可能翻天覆地，预测油价总体保执震憾。

沥青。11月第一周行业数据剖析节后真金不怕火厂开工率贯串反弹势头受阻、而出货量在旺季尾声赶工阶段出现反弹。厂库扫数位置尚可，社库排库速率在前期有所拦截后近期有所建筑，数据旯旮利多。低估值配景下的沥青在短期朔方下流插足赶工阶段，重叠近期改性沥青需求引诱开释配景下容易受到炒作。隔夜油价下降，预测沥青督察震憾稍弱。

LPG。运脚推动FEI价钱至高位，同期PDH利润加重亏本，预期开工率将进一步下滑，低利润对需乞降价钱的负反应将进一步加重。二者变成博弈，短期高位震憾价钱波动加大，山东醚后碳四迟缓出现交割利润，短期不雅望为主，恭候进一步明敬佩号。

PX。多头增仓，下流现货市集走强，下流相沿下，周五PXCFR飞腾11好意思金收于1030.83好意思元/吨。聚酯各品种预测回来基本面逻辑，PX短期利空驱动在于海表里安装回来，供应压力较大，预测11月份小幅累库，重叠下流PTA工场挺价，因此11月份价钱上方空间有限。恒久来看，PX预测在12月份演变为紧均衡形式，PTA投产后对需求相沿苍劲。策略提议:中恒久可择机布局PX逢低多单，PXN预测在350傍边存在强相沿。

PTA。周五日盘商品普涨，PTA奴才PX上行，PTA偏激上游利润大量走强，现在PTA大厂挺价意愿仍强，但PTA加工费全体建筑较为乏力，现在涉及上旯旮顶部。策略提议：近月偏强，近远月正套头寸去灭绝汽油利润进取反弹的风险，单边中期来看偏空，迟缓布局PTA加工费作念缩头寸。

MEG。短期资本波动，十月份去库预期破灭，显性库存创年内新高，插足十一月份库存预测也难以去化。天然中恒久资本偏多，但也会演变成资本与供需相互博弈的款式之中，难以变成共振，在资本有所抬升后，本身加工费亏本会加重，因此中恒久乙二醇依然是空配品种。策略提议：仅督察波段操当作主，逢高作念空，无过多较着驱动，远月贴水形式为主，15反套督察。

PVC。PVC夜盘再度冲击6200一线，但上方阻力较大，后市仍需要不雅察此关隘发达。基本面变化不大，近期中央金融使命会议上对统筹发展和安全，化解金融风险作念出强调，计策提振商品市集氛围。现在来看在出口有韧性，计策预期偏强的情况下，短空空间不及。策略提议：短期盘面来回弱履行的可能性不大，在淡季之下讲预期成为主要逻辑，15价差走反套。

甲醇。面前估值扫数水平仍处在中等偏低位置，供应细目性减轻、需求端高位执稳和去库预期等利多成分也仍在。前期在煤炭价钱贯串下降后市集悲不雅厚谊有所加重，甲醇冲高后伸开回调。但近期宏不雅氛围再度回暖的情况下，仍提议将甲醇当作多配品种，眷注整数关隘的压制进度以及MTO安装的变动情况。PP-3MA价差短期受MTO安装考试和PP有时考试增多的影响有所回升，但中恒久逢高作念缩念念路不变。

聚烯烃。近期安装的变动较多，且主要引诱在PP。天然PP的大形式不好，但在工艺多且利润欠安的情况下能讲的故事也比拟多，有动态转好的驱动。最近旯旮利润亏本对PP供给的影响在迟缓罢了。除了PDH安装近期泊车和重启推迟的揣度较多外，外采丙烯的安装最近变动也较多。按照现在安装变动情况，11月PP考试量依然不低，且存在进一步增多的预期。面前聚烯烃的中枢逻辑依然从之前的降价去库和压缩利润变为了强资本与供应缩减的驱动。但由于短期内下流需求欠安重叠基差执续走弱，进取的高度也受到了扼制。聚烯烃现在咱们以为都以低买为主，可恭候进一步减产等驱动带来上方空间的掀开。

棉花。新棉采摘交售均过半，前期抢收预期破灭，抛储时间延迟，供应宽松，抛储成交价执续下滑。下流需求疲软，纺企开机率执续下滑，纱线库存执续累库。策略提议：逢反弹布空

有色金属：耗尽走弱，铜价承压

铜。耗尽走弱，铜价承压。宏不雅面，好意思国10月职业增长放缓，休闲率抬升同期非农数据低于预期，市集预期通胀见顶，好意思元承压回落。插足11月，除了一些惯例的经济增长与通胀数据除外，并莫得更多计策相干的会议进行，对市集的扰动有限，从对高频的数据追踪来看，惯例的经济增长与通胀数据预测将督察在趋势之中，因此年表里洋宏不雅的影响将有所弱化。基本面的要紧性抬升，在高供应以及需求走弱的配景下，基本面的压力预测将加大，罢了铜价上方空间。

铝/氧化铝。云南减产重叠耗尽疲弱，铝价震憾运行。供应端，云南减产的耗尽仍在发酵，现在减产尚未完全落地，后续跟着揣度鼓舞供应端依然会出现比拟较着的减量，而需求端，插足淡季，新增订单有限，预测初端开工将迟缓走弱。基本面转向供需双弱，凭据测算预测铝锭更多会体现为小幅累库的态势，预测铝价偏弱震憾运行为主。氧化铝方面，云南减产，氧化铝需求将下滑，同期氧化铝资本也受烧碱价钱的下降而出现较着下滑，督察逢高沽空念念路对待。

镍/不锈钢。镍价大幅回落至 14 万隔壁，创年内新低。累库预期迟缓罢了，纯镍社会库存创近 1 年半新高。需求端未见较着起色，三元材料排产环比下降，300 系不锈钢库存仍处于高位。供应端仍未见减产动作，镍价或仍有下降空间，眷注前期低点相沿。策略提议：逢反弹作念空

农居品:隔夜好意思豆大涨

油脂。上周五好意思豆大幅走强，价钱创1个半月以来新高，主要因好意思元走弱，以及南好意思主产区天气不利。但好意思豆油受油粕套利以及原油走弱的牵累而下降。不外现在油脂基本面正逐步转强，一方面南好意思大豆运行天气炒作，而好意思国大豆则面对巴拿马运河堵船的问题，另一方面棕榈油行将插足季节性减产周期，摒除原油的不细目成分，预测油脂将有望呈现一波阶段性飞腾的走势。

豆粕/菜粕。好意思国9月大豆压榨量为524万短吨（1.75亿蒲式耳），高于市集预期，利多好意思豆。巴西作物天气不均匀以及好意思元贬值齐对好意思豆有所提振。短期豆粕偏强震憾，提议作念扩豆菜粕套利。

白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位。国内入口糖到港量加多，新榨季糖上市，广西丰产预期较强。糖价上方承压，重叠抛储预期，销售数据欠安需求较弱。即使库存处于历史低位，但近期有多种糖源供应。预测内盘近期督察高位震憾，中恒久为近强远弱的款式。

生猪。生猪窄幅震憾，01收盘16150点，现货价钱走弱至7元/斤隔壁执稳后连接走弱，宰杀量受到旺季需求影响走强，但现在处在年内标猪供给最大的时间段，执续时间预测不长。凭据钢联监测的数据剖析十月出栏量不及方针，十一月出栏有可能比揣度量更高，但十月日均出栏量也比九月环比加多7.3%。十一事后，双节透支需求的情况比拟严重，短期需求低迷，近期由于疫病和资金链欠亨畅等多种成分影响，部分集团厂和边界厂运行淘汰母猪去产能，淘汰母猪价钱一度跌至3元/斤傍边，近日仔猪价钱回升，二育厚谊运行酝酿，部分二育商、衍生户趁便抢购廉价猪kaiyun体育网页版登录，短期会有一段时间的反弹走强，但全体市集对后市预测低迷，恒久督察看空不雅点。